“三叉戟”式布局的国内医疗器械标杆企业_捷尼斯进口内窥镜
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“三叉戟”式布局的国内医疗器械标杆企业

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9月新能源汽车销量环比增长19.8%,Q4望延续抢装 。据中汽协,9月新能源汽车销量12.1万辆,同比+54.8%,环比+19.8%。销量结构上:乘用车销量10.7万辆,环比+18.5%,其中纯电动乘用车8万,环比28.1%,插混2.7万,环比-3.3%;商用车1.5万辆,环比+29.9%,商用车销量提速,并有望在Q4持续抢装放量;1-9月新能源汽车累计销量达72.1万辆,我们认为,在面临2019年补贴将再退坡,2018Q4将持续抢装,销量将由升级后的车型以及商用车拉动,18年全年销量有望达110万辆。

9月动力电池装机5.72Gwh,动力锂电龙头强者恒强。据电池中国网,2018.9国内动力电池装机为5.72Gwh(三元电池装机量为3.26Gwh),同比增长66.32%,环比增长36.94%。1-9月累计装机约28.7Gwh,同比增长94.57%。从电池厂装机看, CATL比亚迪天津力神装机排名前三,分别为2.451.59.21Gwh,占比42.79%27.76%3.76%,CR3合计达4.25GWh,占整体的74.31%。CATL单月装机占比提升,龙头效应持续。我们预计Q4动力电池新增装机将主要由商用车拉动。

投资建议:板块短期大幅调整,估值有所消化,市场对补贴退坡30%已有预期。我们认为,原则是在2019年新能源汽车补贴总额平稳增长情况下,单车补贴将面临退坡。在短期行业景气度逐月回暖,长期成长空间广阔。建议从竞争格局,盈利能力强的爆款车及全球锂电巨头产业链龙头进行配置。短期重点关注优质龙头个股:宁德时代(业绩超预期)、新宙邦、璞泰来;长期重点看好:宁德时代、璞泰来、三花智控、新宙邦、天赐材料、华友钴业、当升、杉杉、先导智能、新纶科技、星源材质、创新股份。

(1)风电:短期波动不改反转趋势,招标量、装机量、龙头业绩同时验证国内装机反转。当前风电板块估值水平处于底部水平,叠加行业反转逐步兑现,重点推荐金风科技(风机龙头)、天顺风能(风塔龙头)。

(2)光伏:平价进程受“531新政”影响有望加速,户用630并网可获得补贴,“531新政”有所修正,关注行业积极变化。重点推荐:隆基股份(全球单晶龙头)、通威股份(多晶硅、电池片扩产迅速)、正泰电器(低压电器龙头、布局光伏板块)和阳光电源(光伏逆变器龙头)。

电力设备及工控:9月制造业PMI指数50.8,环比回落。重点关注:麦格米特、汇川技术。配网投资或提速,短期关注特高压领域。重点推荐国电南瑞,关注许继电气等。

进口内窥镜:“三叉戟”式布局的国内医疗器械标杆企业
“三叉戟”式布局的国内医疗器械标杆企业

风险提示:宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、新能源汽车销量不及预期、电改不及预期、新能源政策及装机不及预期。

►【零售】彭毅:市场低迷,关注发展战略清晰的高成长性龙头企业-20181015

市场低迷,关注发展战略清晰的高成长性龙头企业。2017年是新零售开启的一年,巨头抢占线下门店加速,主要集中超市板块,格局已经稳定;展望2018年我们认为超市板块龙头的基本面将逐步落地,开店速度将加快,同时制度改革将改善零售效率,建议重点配置超市零售股。2018H1永辉超市收入保持快速增长,盈利短期下滑主要是由于限制性股票激励费用计提、门店扩张提速导致费用增加等因素;同时公司进一步推进生态系统建设,夯实生鲜供应链,创新业务持续迭代升级,短期业绩波动不影响对其长期发展前景的预期,建议重点关注。电商板块格局已定,未来龙头将强者恒强,2018上半年网络零售B2C市场天猫和京东市场份额已超八成,天猫以55%市场份额保持领先,京东25.2%紧随其后,社交电商黑马拼多多凭借错位布局低线市场抢占5.7%的市场份额,超越苏宁易购成为第三。苏宁拼购业务逐步成熟,在物流、线下门店及会员导入方面得到苏宁集团大力支持,将进攻三四线城市,配合零售云门店下沉,把握广大县镇级市场的消费机会;建议重点配置线上业务高速发展、线下零售优势明显、基本面持续向好、围绕智慧零售核心形成多产业协同发展布局的龙头企业苏宁易购。美元汇率突破6.9,出口企业三季报利润将得到显著提升,建议关注渠道变革加速,优质供应链企业价值逐步凸显的西式小家电龙头新宝股份。

阿里合并口碑和饿了么,发力本地生活服务市场:本周五阿里巴巴宣布合并旗下饿了么和口碑,成立全新的本地生活服务公司,已收到来自阿里集团和软银集团等投资者超过30亿美元的投资承诺,美团点评(3690.HK)当日收跌4.35%。阿里此举意在整合线下商家资源和即时配送物流能力,完善新零售布局、打造三公里生活圈,同时拓展线下流量入口,补足其从线上到线下商业生态中的关键环节。饿了么和口碑合并后,将在主营业务上与美团点评展开直接竞争,口碑的到店O2O业务和蜂鸟配送的即时物流网络相较美团点评具有明显优势,但美团外卖市占率仍大幅领先饿了么,双方各有所长。本地生活服务市场双雄鼎立格局已然成型,成为阿里和腾讯两大互联网巨头正面对抗的新阵地。

风险提示:1)板块高弹性下市场系统风险; 2)全渠道融合不及预期; 3)管理层对转型未达成统一;

►【金融工程】唐军、陈俊伟 (研究助理)、李倩云(研究助理):中泰金工事件驱动周报主营产品涨价及冷门股效应-20181015

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